大发配资尿素：短期成本推升价格中枢，但供应宽松格局未改

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　　一、行情走势回顾

　　8月尿素期现价格延续了7月的低位震荡，但运行重心略有上移。上旬虽有氮协会议释放稳价信号提振，盘面拉升，但随后因基本面宽松格局未改，盘面再度回落。中下旬，随着山东、河南、山西等地煤制尿素装置集中检修导致日产降至19.6万吨、出口集港节奏加快，以及煤炭价格持续上涨推动成本支撑增强，市场情绪逐步企稳，9月初受煤价大幅上涨驱动，盘面再次异动，新主力合约2701合约突破1800元/吨关口，市场看涨情绪明显升温。

　　国内尿素现货价格8月整体震荡下跌，月末企稳反弹。8月初山东小颗粒尿素主流出厂价1700-1757元/吨，月内最低跌至1630元/吨附近，8月底回升至1650-1700元/吨，截至9月5日进一步回升至1700-1730元/吨。全月山东地区均价较月初下跌约42元/吨，跌幅2.42%。河南地区8月底小颗粒出厂价1630-1700元/吨，9月4日回升至1700-1730元/吨。

　　国际尿素价格8月走势普遍下跌。8月上旬受印度RCF 170万吨招标预期提振，中东FOB报价一度升至430美元/吨以上。8月11日印标截标后，30家供货商竞标总量达554.75万吨，远超采购计划，激烈竞价导致国际尿素价格大幅回落，中东FOB一度跌破400美元/吨至约375美元/吨。8月下旬因拉丁美洲9月播种季买盘+运费坚挺+中东地缘扰动持续，国际尿素价格出现反弹。

　　二、供给端：8月检修缩量效果显现，9月供应或有回升

　　供应方面，8月国内尿素产量环比明显下降，集中检修效果显著。隆众资讯数据显示，2026年8月中国尿素产量631.89万吨，较上月减少32.91万吨，较同期增加39万吨。月内计划检修企业较多，叠加短时故障频发，日产一度降至19.6万吨附近，较月初日减超1万吨，为年内阶段性低位。截至8月31日，尿素行业产能利用率83.33%，较月初下降约5.66个百分点。但需注意，8月产量虽环比下降，同比仍增加39万吨，1-8月累计产量5159万吨，同比增加415万吨，增幅8.7%，供应宽松的中长期格局并未根本改变。9月上旬日产仍将维持20万吨以下，中旬后随检修结束回升至20-21万吨。同时，8月后仍有超300万吨新增产能待投产，包括新疆心连心100万吨、河南心连心100万吨、新疆昊源100万吨、新疆塔石化80万吨等大装置，供给尚有较大提升空间。因此，8月检修带来的供应收缩只是阶段性现象，供应大概率将重回宽松轨道，唯有出现超预期大规模检修或政策性减产，供应节奏才可能发生实质改变。

　　三、需求端：农业淡季延续，工业需求改善节奏偏慢

　　农业直接需求8月持续处于淡季空档期，对尿素价格支撑极为有限。夏季农业追肥在7月已基本收尾，8月全国大部分农区进入用肥空档期，仅新疆棉区有零星追肥需求。贸易商备货情绪谨慎，普遍维持低库存操作，以刚需采购为主。进入9月，华北、黄淮地区冬小麦底肥备货有望逐步启动，但大规模集中施用需等到9月下旬至10月，短期内农业端对尿素的增量需求有限。

　　复合肥需求疲软但边际改善预期升温。截至9月4日，复合肥装置产能利用率34.18%，较8月初提升约2.17个百分点。往年7-8月为复合肥生产高峰期，但今年受原料走势偏弱和终端抵触的双重压力影响，复合肥成品库存高企，行业开工率未出现趋势性上涨。隆众资讯预计，复合肥生产高峰可能推迟至9月中旬前后，9月随着小麦肥集中走货，行业开工率具备修复抬升预期，但开工提升的幅度与可持续性，仍取决于企业库存消化进度及新增订单的跟进力度，一旦高磷复合肥生产备料启动，对尿素原料的采购需求将有所改善，但在成品走货实质改善之前，复合肥对尿素需求的拉动仍以刚需为主。

　　三聚氰胺需求表现不佳。截至9月4日，三聚氰胺装置产能利用率54.14%，与8月初基本持平，8月中旬一度下跌，与往年同期相比处相对低位。三聚氰胺终端消费集中于板材、涂料领域，房地产与家装市场景气度低迷直接压制需求。从季节性看，9月后三聚氰胺进入传统消费旺季，下游终端开工负荷有望提升，原料刚需消耗将有所增加，但对尿素整体需求的拉动仍然有限。

　　出口是当前市场最重要的边际变量。海关数据显示，7月尿素出口40.34万吨，环比大增5561%（基数极低），1-7月累计出口90.7万吨，同比增加41%。8月集港数据显示单月出口继续明显放量，机构普遍预计8月出口80万吨左右、9月或在140万吨左右，届时有望创年内新高。8月11日印度RCF招标结果落地，共收到30家供货商554.75万吨投标，最低中标价东海岸390.25美元/吨CFR、西海岸393.65美元/吨CFR，较6月环比下降约12%，较4月战时采购价935-959美元/吨几近腰斩。印度最终接受约178万吨，据新闻，中国货源预计供应至少120万吨，最晚9月24日装船离港。当前出口利好在盘面已充分消化，对缓解国内高库存问题帮助有限，后续关注是否有第三批配额下发。

　　四、库存：厂库高位徘徊，港库飙升后进入发运消化期

　　生产企业库存近一个月虽库存上行幅度有限，但绝对水平持续处于历史高位。截至9月4日，生产企业厂内库存167.57万吨，较8月初增加约5.71万吨，同比增加约58.07万吨，同比增幅53.03%。一方面日产虽有回落但绝对水平仍处19.6万吨以上，供应充裕；二是国内需求淡季，工农业终端消耗能力偏弱；三是出口集港虽加速，但相较于高日产量分流作用仍不够充分。当前厂库高企仍是压制现货价格的最直接因素。

　　港口库存8月大幅攀升。截至9月4日，港口样本库存103.4万吨，较8月初约20万吨大幅增加83.66万吨，其中最高一度达107.66万吨。港口库存飙升主要受印标确立后企业集中集港驱动，青岛港、日照港、天津港、烟台港、黄骅港等主力港口大颗粒和小颗粒货源同步大量到港。但需注意，工厂将货发至港口不等于已真正离港消化，只有装船出运才算实质性分流。随着9月24日印标最晚船期临近，9月中下旬港口将进入到货与装船并行的阶段，港口库存增势有望放缓，中旬以后厂家港口发货量也将大幅减少。

　　五、成本端：煤价大幅上涨，成本支撑显著增强

　　成本方面，8月不同工艺路线的成本利润分化加剧，煤价上涨是核心驱动。截至9月4日，三种工艺路线的成本利润情况如下：水煤浆气化法装置生产成本1745元/吨，较8月初增加147元/吨，同比增加251元/吨；生产利润-55元/吨，较8月初减少207元/吨，同比减少231元/吨。固定床装置生产成本2070元/吨，较8月初增加149元/吨，同比增加153元/吨；生产利润-270元/吨，较8月初减少99元/吨，同比减少63元/吨。天然气装置生产成本2051元/吨，较8月初增加48元/吨，同比增加86元/吨；生产利润-311元/吨，较8月初减少68元/吨，同比减少126元/吨。

　　煤炭方面，近期三大煤种价格以涨为主。无烟煤市场偏强运行，主产区安全检查管控持续从严，无烟煤供给端大幅收缩，坑口库存持续去化，同时迎峰度夏火电需求增长带动煤炭需求改善，美伊冲突导致亚洲化石能源供给紧张，煤炭替代需求增长，为后市价格提供了支撑。但也需注意，连续上涨后煤价面临的稳价风险增加，迎峰度夏结束后煤炭需求也有走弱可能，尿素成本支撑可能随之松动。国内管道天然气报价基本平稳，未出现明显波动。但国际天然气价格受地缘事件影响有所上涨，短期对国际尿素价格形成一定支撑。

　　六、总结：短期成本推升价格中枢，但供应宽松格局未改

　　综合来看，9月尿素市场多空因素交织，短期在成本与需求边际改善的支撑下存在向上修复空间，但中长期供需宽松格局未改，反弹后仍是布局卖保的良机。成本端是近期市场最主要的驱动因素，煤价大幅上涨导致固定床工艺陷入深度亏损，倒逼企业减产，水煤浆工艺利润也被压缩至盈亏线附近，成本底部支撑坚实，且煤价涨势在9月初仍在延续，近期现货市场挺价意愿强烈，市场情绪有所回暖；同时，政策托底信号密集释放，氮协座谈会确认“政策底”，出口底价体系落地，叠加化肥商业储备收储逐步启动，多重政策形成合力，为市场提供了坚实底部支撑。需求端恢复节奏虽偏慢，但仍有边际改善预期，9月下旬至10月农业端仍有一部分用肥需求，复合肥开工率也有提升可能，届时或带来刚需补库需求的集中释放，对市场形成阶段性提振。但从中长期看，供需宽松局势并未完全扭转，供应端年底前仍有300万吨/年以上的新增装置计划投产，供应压力持续存在，而需求端则主要集中于秋季用肥及冬储，整体规模相对有限，难以消化庞大的供应增量，因此本轮反弹过后，市场或重回供需主导。仅供参考。

　　长安期货：张晨

　　2026年9月7日

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