立盟策略一财社论：让资本市场“哨声”更响亮

9月18日，证监会官网公示了首批“吹哨人”奖励名单，拟对提供‌17起‌证券期货违法案件线索的举报人依法给予奖励。这标志着奖励资本市场“吹哨人”制度进入实质性阶段。

公示中所说的“吹哨人”，是指了解证券期货违法行为情况、掌握线索及证据，愿意为保护投资者合法权益担当责任，主动向证监会提供证券期货违法行为线索的单位或者个人。

这个群体往往是身处一线的知情人员，或者是对法律法规有深刻研究的专业人员，更容易发现违法违规细节。“吹哨人”的举报有助于监管机构发现违法违规线索，大幅缩短办案周期，降低监管调查成本，推动重大案件快速查实，从而在更好保护投资者合法权益方面发挥四两拨千斤的重要作用。

完善“吹哨人”制度，是强化资本市场立体化监督体系的重要举措之一。近年来，我国高度重视资本市场与“吹哨人”相关的法规建设。2020年3月施行的修订版证券法，将举报奖励制度上升到法律层面；2026年1月9日，由‌证监会会同财政部制定的《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》（下称《奖励规定》）公布并施行‌，“吹哨人”概念也以行政规章的形式正式固定下来。

《奖励规定》大幅度提高了奖金比例，优化了奖励程序，完善了保护机制，目的在于充分激发“吹哨人”的积极性，营造公正担当的“吹哨人”文化。

为持续推进资本市场“吹哨人”总体制度建设，还需要从以下三个方面积极努力。

首先是做好保密工作，切实保护好“吹哨人”的权益。

保密是最有效的激励机制，打消“吹哨人”的后顾之忧，才能更好地把分散在市场各个角落的社会监督力量调动起来。《奖励规定》明确，要完善保护机制，对“吹哨人”身份信息实行匿名管理，禁止打击报复，充分保护其合法权益。上述证监会的公示也明确：“我会对‘吹哨人’信息依法严格保密。”

虽然《奖励规定》明确严禁企业以解除、变更劳动合同等方式阻拦内部人员举报，打击报复行为会被从重追责，但这些规定落实起来存在较大难度，而从整个链条上强化保密，是消除“吹哨人”后顾之忧的最有效途径，比奖励金额多少更显重要。

其次是要将“哨声”更有效落实到对违法违规者的惩处上。

公示的17起案件中，包括沈阳远大智能工业集团股份有限公司信息披露违法违规案。该企业因为伪造《验收证明》提前确认电梯收入和‌利用未生效租赁协议虚增收入等‌，被罚‌600万元‌，时任董事长等7名责任人合计被罚‌1650万元‌。‌‌公示之所以把这一案件列为“第一案”，说明案件查处过程中“吹哨人”起到了重要作用，查处结果也是“哨声”落地的体现。

证监会相关负责人近来在介绍“十五五”时期资本市场工作时表示，将进一步加强监管和投资者保护，着力在“打准、打疼”上下功夫，提高监管执法威慑力。

“打准、打疼”包括对违法违规者民事责任、行政责任、刑事责任的系统性追究，这个过程中，可以更多将“哨声”落实到责任追究环节，也会让“吹哨者”有更多主张正义的实现感。

再次是要不断壮大“吹哨者”队伍。

数据表明，在2025年证监会查处违法违规案件中，内幕交易案件218起，比2024年增长了22.47%，操纵市场案件85起，比2024年增长了19.72%。数量的快速增长一方面是基于监管部门严查，另一方面也在于线索的增加和明确，意味着“吹哨人”队伍的不断壮大。奖励制度、保密制度的强化，也是为了鼓励更多人加入到“吹哨者”群体中。

资本市场的良好生态既需要监管部门的精准发力，也离不开社会监督的协同赋能。让资本市场“吹哨人”更多、更安全，“哨声”更有效，就能织密“全民监督网”，筑牢资本市场“防火墙”。此次对“吹哨人”进行奖励在法规制度建设上进行了有益推进，今后还有更广阔的扩展空间。

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